Home > Perspective > Raspunsuri la intrebarile cititorilor

Raspunsuri la intrebarile cititorilor

decembrie 27, 2012

Explorez si investesc in pietele emergente de peste 25 de ani si oamenii ma intreaba adesea daca nu am obosit calatorind. Raspunsul este un categoric nu! Nu este intotdeauna usor sa fiu in mod constant pe drum (sau in aer), dar a intalni oameni de peste tot din lume si a afla despre vietile lor imi da energie. Chiar daca nu ii pot intalni in persoana pe toti cititorii blogului meu si pe cei care ma urmaresc pe Twitter, ma bucur sa va citesc. Cititi mai departe raspunsurile mele la cateva dintre intrebarile voastre recente. Va multumesc pentru timpul acordat in a va impartasi perspectivele din intreaga lume. 

I: Credeti ca Egiptul ar trebui sa fie eliminat din CIVETS (gruparea statelor emergente, incluzand Columbia, Indonezia, Egiptul, Turcia si Africa de Sud), avand in vedere situatia sa actuala? Unde plasati Peru si Chile in lumea pietelor emergente? Michael, Argentina

R: Am calatorit in Egipt in luna decembrie si am constatat ca, in pofida turbulentelor politice, afacerile de zi cu zi continuau, in general. Echipa noastra a facut o serie de vizite in companiile de acolo si a gasit mai multe firme care par a se descurca destul de bine. Trebuie sa realizam ca titlurile internationale nu spun intreaga poveste despre ceea ce se intampla intr-o tara. Noi nu subscriem idea gruparii acestor tari specifice (cele din “CIVETS”) intr-o unitate economica, dar planuim sa continuam cautarea de oportunitati in Egipt. In ceea ce priveste Chile, acesta a fost o favorita aparte pentru noi, intrucat am gasit multe companii care continua sa se descurce bine acolo. Peru a avut probleme in industria miniera, dar credem ca tara este inca un loc bun pentru potentialul de investitii, desi, probabil, cu mai putine oportunitati decat in ​​Chile .

I: Sunt de parere ca actiunile indiene sunt supra-cumparate si reformele recente prea slabe. Ce parere aveti despre nivelurile actuale? Akeem, India

R: Suntem de acord ca multe dintre companiile indiene par inca scumpe, dar politicile guvernamentale contraproductive si scandalurile recente de coruptie au pus presiune pe piata anul acesta. Suntem acum intr-o pozitie in care simtim ca exista oportunitati cu un potential bun de a achizitiona companii indiene la preturi mai atractive. Guvernul indian pare sa fi recunoscut impactul negativ pe care politicile sale le-au avut pe piata si si-a inversat recent pozitia privind autorizarea de intrare a firmelor straine in sectorul comertului cu amanuntul. Cred ca aceasta schimbare ar trebui sa aiba un impact pozitiv de acum inainte.

I: Ce parere aveti despre regiunea MENA (Orientul Mijlociu / Africa de Nord) si Egipt, in special, in acest moment? Aruncand o privire de sus in jos, cred ca Egiptul este de departe cea mai diversificata piata din regiune si se bucura de caracteristici demografice favorabile. George, Statele Unite ale Americii

R: Din cauza stirilor negative care vin din Egipt, numeroase actiuni au devenit din ce in ce mai atractive din perspectiva evaluarii, nu numai in Egipt, ci si in alte parti ale regiunii MENA. Turbulentele din Africa de Nord creeaza, in unele cazuri, interes sporit pe pietele din Golf. Un numar de investitori din Africa de Nord, Egipt, etc. cauta sa investeasca in Emiratele Arabe Unite, in special in Dubai, de exemplu.

I: Avem prieteni in Africa (unul din Nigeria si un cetatean american care traieste in Jos, Nigeria). Ei sunt in general foarte optimisti in privinta Africii, si in mod special a Nigeriei, dar sunt in prezent ingrijorati de amenintarea facuta de Boko Haram si de dorinta de a stabili legea Sharia. Intimidarea prin atacuri selective pare sa limiteze o atitudine, de altfel, pro-crestere. Puteti comenta cu privire la modul in care aceasta poate afecta investitiile straine din Nigeria, in mod special, si din Africa, in general? Dave, Suedia

R: Suntem in prezent optimisti in privinta Africii si a Nigeriei, in special. Nu exista nicio indoiala ca Boko Haram creeaza probleme, dar asta se intampla mai mult in partea de nord a tarii, unde populatia este predominant musulmana. In partea de sud a tarii, unde se afla Lagos, centrul financiar si comercial al tarii, impactul a fost in general mai limitat. Deci da, Boko Haram a incitat la violenta in unele cazuri, dar aceasta nu a afectat intreaga tara. Am vazut multe intreprinderi care se descurca bine acolo pe masura ce tara pare a merge inainte. Avem de gand in prezent sa continuam sa cautam oportunitati, nu numai in Nigeria, dar si in alte parti ale Africii, cum ar fi Ghana, Kenya, Africa de Sud, etc.

I: Este uluitor si dureros sa ne uitam la indexurile Shanghai, Sensex sau Hang Seng si sa observam ca sunt mult mai jos decat unde erau acum doi ani. Conform previziunilor actuale, se pare ca PIB-ul Chinei a crescut cu aproximativ 7,5% in 2012, al SUA a crescut cu circa 2%, dar sa ne uitam unde este indicele Shanghai fata de S&P 500. Se poate aproape argumenta ca aceasta tendinta nu mai este pe termen scurt. Arata din ce in ce mai mult ca un trend descendent pe termen lung pentru pietele de capital emergente, in ciuda economiilor cu crestere rapida. Poate ca ar trebui sa incepem sa regandim strategia noastra pe pietele emergente sau chiar convingerile noastre – care este opinia dumneavoastra? Rajdej, Elvetia

R: De fapt, daca va uitati in ansamblu la decada care se incheie in 2012, pietele emergente au depasit tarile dezvoltate in opt din cei 10 ani calendaristici1. In 2011, am simtit performanta slaba per ansamblu a pietelor emergente ca provenind din numarul imens de oferte publice initiale (IPO) ale companiilor pe piate emergente si a problemelor ulterioare care au aparut in anul precedent – aproximativ 500 de miliarde dolari in 20102. O multime de bani au fost scosi din piata secundara pentru a finanta aceste IPO-uri. Anul acesta am vazut imbunatatirea performantei generale a pietelor emergente1 si eu sunt optimist cu privire la potentialul pietelor emergente sa supraperformeze in 2013. Va rog sa va amintiti ca  performantele anterioare nu garanteaza rezultatele viitoare.

I: Sunt de acord cu faptul ca pietele de frontiera sunt o investitie pe termen lung si necesita rabdare pentru a vedea un castig. Dar ceea ce ma preocupa este ca povestea lor de crestere se bazeaza pe un anumit eveniment / materie prima. De exemplu, petrolul pentru Arabia Saudita sau gazul pentru Qatar, care genereaza veniturile cele mai mari. In cazul in care aceste sectoare de baza sunt afectate, celelalte sectoare nu pot sustine economia. In acest scenariu, are sens sa investesti in companii care au o puternica prezenta internationala (desi perspectivele la nivel global sunt slabe) sau sa investesti in povestile domestice de crestere ale companiei? Rachit, India

A: De fapt, cele mai interesante investitii ale noastre in pietele de frontiera nu sunt acum neaparat in companiile de resurse, ci in banci si telecomunicatii. Un procent mare din populatia acestor tari nu dispune inca de conturi bancare, deci potentialul de crestere este mare, in opinia noastra. Revolutia comunicatiilor wireless a lovit aceste tari cu o forta extraordinara si cererea pentru telefoane mobile si servicii de telefonie mobila a crescut intr-un ritm rapid.

 –––––––––––

1. Surse: Indicii MSCI, S&P, Dow Jones. MSCI nu oferă nicio garantie explicita sau implicita sau reprezentari si nu va avea nici un fel de raspundere cu privire la oricare dintre datele MSCI continute in acest document.  Datele MSCI nu pot fi redistribuite ulterior sau folosite ca baza pentru alti indici sau orice alte titluri sau produse financiare. Acest raport nu este aprobat, revizuit sau produs de MSCI. Standard & Poor, S&P, si S&P 500 sunt marci comerciale inregistrate ale Standard & Poor’s Financial Services LLC. Performantele anterioare nu sunt relevante pentru rezultatele viitoare. Indicii sunt negestionati si nu se poate investi direct intr-un index. Performanta anuala la 16 decembrie 2012: MSCI Emerging Markets Index +13.80%, MSCI S&P 500 +13.24%; MSCI UE: +13.29%.

2. Sursa: Dealogic.

Categories: Perspective