Archive

Archive for august, 2010

Sectorul privat şi public – Motivarea şi reglementarea pieţelor

august 20, 2010 Comments off

Deși guvernul și sectorul privat joacă roluri distincte în societate, cred că ambele trebuie să se bazeze pe o filozofie capitalistă pentru a avea succes. Când capitalul este acumulat, fie din impozite sau din economiile indivizilor destinate investițiilor, acesta trebuie pus şă lucreze în mod productiv. Simplu spus, capitalul trebuie să conducă către creşterea productivităţii , adică, trebuie să se producă mai multe bunuri și servicii cu mai puțin capital. Aceasta se traduce într-o profitabilitate mai mare. Cu toate acestea, organizațiile guvernamentale se dovedesc adesea a fi mai puțin eficiente în realizarea acestei transformări, deoarece nu există stimulente suficiente. Prin comparație, sectorul privat este  în mare parte condus de profit și stimulente.

Cred că existenţa unui factor motivaţional este fundamental pentru a avea succes și rezultate remarcabile. Pentru a crea motivație, organizațiile guvernamentale pot implementa stimulente pentru bună performanță. Aceasta poate conduce către o productivitate crescută a angajaților guvernamentali, care înseamna de fapt utilizarea capitalului colectat sub formă de taxe mai eficient. Am văzut deja că anumite guverne ale lumii privatizează firmele, implementând recompense din profitul realizat în cadrul acelor organizații, cu rezultate spectaculoase.

Cred că este o greșeală să vorbim izolat despre o piață liberă sau despre o industrie dirijată de guvern. Cele două pot și chiar coexistă, în țări precum China, Rusia și India, unde guvernul ocupă poziţiile de decizie în cadrul multor industrii, dar în acelaşi timp implementează un sistem de stimulente specifice pieței libere la nivelul managementului  acestor organizații. A eticheta o țară ca urmând doar unul din aceste modele economice este adesea imprecis, în cel mai bun caz, și nociv în cel mai rău.
Read more…

Categories: Perspective

Rusia: Opinii de la Conferinţa Templeton a Analiştilor de pe Piețele Emergente

august 12, 2010 Leave a comment

Luna trecută am organizat în România conferinţa semi-anuală a analiştilor, şi datorită vecinătăţii cu Rusia, gigantul din Estul Europei, aceasta a constituit în mod natural  un  subiect de discuţie. Aici, Gennady Zhilyaev, analistul nostru de investiţii din Rusia, ne împărtăşeşte câteva din opiniile sale asupra acestei ţări.

De Gennady Zhilyaev, Director Adjunct, Templeton Emerging Markets Group

Rusia este cel mai mare exportator de gaze naturale și al doilea mare exportator de petrol [1]. Este de asemenea al treilea mare exportator de oțel și aluminiu primar.[2] Cu toate acestea, Rusia a fost una din țările cel mai puternic lovite în timpul recentei crize economice globale, în mare parte din cauza dependenței sale de prețurile materiilor prime. Prețul petrolului s-a prăbușit și agențiile de rating au scăzut rating-urile de credit ale  mai multe bănci rusești, în timp ce PIB-ul țării s-a contractat cu 7.9% în 2009 iar cursul acţiunilor a scăzut semnificativ faţă de nivelele maxime atinse.[3]. Guvernul a fost nevoit să recapitalizeze sistemul bancar și să salveze mai multe companii mari de stat, punând astfel şi mai multă presiune asupra propriilor finanțe.

Multe companii sunt încă în perioada de refacere. O serie de rapoarte  indicau faptul că numărul companiilor rusești intrate în faliment a crescut cu 15% în 2009, dar cred că acest lucru este în concordanţă cu recentul declin suferit de  economie, urmând astfel o tendință globală[4]. În timpul anilor de creștere economică am asistat la apariţia unui număr foarte mare de companii tinere, care au luat fiinţă si s-au dezvoltat într-un mediu foarte favorabil. Totuși, modelele de afaceri ale unor companii nu au reuşot sa treacă testul crizei.

Read more…

Frenezia IPO-urilor pe pieţele emergente

august 3, 2010 Leave a comment

Privatizarea întreprinderilor de stat a jucat rolul de catalizator cheie în deblocarea potenţialului economiilor emergente. Personal, cred că listarea la bursă sau permiterea forţelor economiei de piaţă să lucreze sunt factori care pot asigura o eficienţă sporită în alocarea resurselor.

În ultimii ani, am asistat la o creştere a numărului ofertelor publice iniţiale (IPO-uri) pe pieţele emergente  (EM) pe măsură ce companiile încep să recunoască avantajele listării pentru a acumula capital în vederea extinderii şi creşterii. La sfârşitul lui 2009, IPO-urile de pe pieţele emergente au reprezentat aproximativ 70% din totalul IPO-urilor desfăşurate la nivel global, comparativ cu aproximativ 20% în 2000[1]. Pe parcursul anului 2009, valoarea tranzacţiilor efectuate în cadrul IPO-urilor pe pieţele în dezvoltare a crescut constant. Fondurile totale colectate au fost de aproximativ 87 miliarde USD. [2]

Fluxul de IPO-uri pe pieţele în dezvoltare a fost alimentat în mare parte de excesul de lichidităţi de pe pieţele globale. S-a înregistrat o creştere dramatică a ofertei monetare în S.U.A., China şi alte ţări. Ca şi consecinţă a ratelor mici ale dobânzilor şi a unor perspective de creştere mai puţin atractive în ţările dezvoltate, investitorii se orientează către ţările în curs de dezvoltare pentru a obţine randamente mai mari.

Read more…

Categories: Perspective